从去年开始，新能源板块就受到资金的追捧，从下游新能源整车需求旺盛，延伸到上游各类原材料价格快速上涨，产业链上下游产品一度供不应求，量价齐升。
随着入局新能源产业链的玩家越来越多普通投资者难免在众多概念中难以抓住重点本文将顺着锂这一战略资源在新能源产业链中的流动来梳理整个新能源供应链的脉络
下图是新能源行业从原材料到最终应用的流程图
根据流程图我们可将新能源产业链大致分为以下几个部分
上游矿产资源
中游锂电池材料及锂电池制造
下游新能源关键部件及整车制造
一上游矿产资源
一锂
目前锂资源获取主要有三种工艺锂辉石提锂锂云母提锂和卤水(盐湖提锂)
三种技术路线相比较锂辉石提锂技术产出质量最高但锂精矿优质资源多集中在南美锂三角和澳洲国内产能依赖进口且南美资源税不断提升资源成本较高澳洲还存在矿产出口受限等政治风险
而成熟的盐湖不仅分布在南美锂三角在我国的青海和西藏地区也有所分布虽然目前盐湖提锂提纯难度较大产量较低但随着盐湖提锂技术的提高盐湖提锂有望成为我国锂资源开发的新趋势
同时我国江西宜春有亚洲最大的锂云母矿锂云母提锂技术在制备碳酸锂的同时,还可得到氟化钙,硫酸铝铯铷和明矾等有用的副产品可提高资源利用率大幅度降低生产成本
下图整理了我国锂业上市公司目前估计的资源权益储量
锂业企业从锂矿资源中制备出的碳酸锂和氢氧化锂都是锂电池的原材料通常来说采用氢氧化锂生产出的电池通常性能更为优异应用范围更广因此氢氧化锂的市场价格也一直高于碳酸锂附6月14日碳酸锂和氢氧化锂价格
在制备成本上锂辉石既可以制备出氢氧化锂也可以制备碳酸锂只是工艺路线有所不同设备无法共用成本上并没有太大的差异但盐湖卤水制备氢氧化锂的成本则比碳酸锂的要高很多因此盐湖锂企产品绝大部分都为碳酸锂
目前国内氢氧化锂产能前四名分别为赣锋锂业雅化集团天华超净和盛新锂能
而国内有电池碳酸锂产能的上市公司较多前三名为赣锋锂业天齐锂业和盛新锂能其次还有科达制造持股蓝科锂业永兴材料藏格控股西藏矿业和中矿资源等
相关个股介绍
一线锂业
赣锋锂业赣锋锂业是无可争议的锂业龙头原料来源全面国内国外盐湖矿石锂黏土均有所涉及目前赣锋锂业的氢氧化锂产能已超越美国雅宝(ALB)跃升为全球第一在氢氧化锂生产上有着巨大的成本优势其碳酸锂产能也是全国第一
天齐锂业天齐锂业拥有全世界最优质的锂矿资源于年3月以合计52.24亿元完成对澳大利亚泰利森锂业%股权的收购泰利森是全球最大的固体锂矿生产商占全球锂辉石矿供应量的2/3收购泰利森后天齐锂业又于年5月以40.66亿美元并购智利SQM23.77%的股权成为第二大股东SQM拥有全球最优质盐湖Atacama盐湖的开采权其中自有资金仅3.5亿美元几次蛇吞象式的收购也给天齐锂业带来巨大的财务压力随着进入18-20年锂价下行周期天齐锂业也陷入债务危机直到年底引入战投IGO加上行业景气度上升目前经营有所好转
二线锂业
雅化集团雅化集团以民爆为传统业务于年进入锂产业先后控制了四川国锂37.25%的股权和兴晟锂业国锂旗下的德鑫矿业控制的李家沟锂辉石矿是亚洲最大的锂矿之一目前锂行业营收占比20.73%年12月底特斯拉与雅化集团签订五年采购价值总计6.3亿-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品进入特斯拉供应链
盛新锂能盛新锂能前身为威华股份成立之初的主营为中/高密度纤维板随着年公司增资控股致远锂业将业务布局延伸至锂盐和稀土等新能源材料业务并于年9月公司出售人造板业务目前已聚焦于锂盐业务营收占比50.85%
融捷股份融捷股份前身为路翔股份现已完全剥离原沥青业务布局锂电全产业链在上游环节公司拥有优质甲基卡锂矿且融捷股份是比亚迪的关联方实控人为吕向阳在新能源锂电产业链上游的一系列布局有望与比亚迪整车产业链形成协同对接
川能动力川能动力于年进行破产重组大股东变更为四川能投明确未来两年将拓展锂电领域年11月公司公告拟现金9.27亿元收购能投锂业62.75%股权拥有金川县李家沟锂辉石矿采矿权目前公司新能源业务营收占比58.61%
天华超净旗下天宜锂业目前有2万吨氢氧化锂产能尚有2.5万吨电池级氢氧化锂项目正在建设中与宁德时代有合作协议但在年报中新能源相关业务仍未有主营占比披露
锂云母提锂
江特电机江特电机目前有3万吨碳酸锂产能以及1万吨氢氧化锂(在建)和0.5万吨碳酸锂(在建)主营为特种电机目前碳酸锂销售营收占比仅6.75%
永兴材料永兴材料和宜春市矿业公司共同拥有花锂矿业股权拥有利用锂云母制备电池级碳酸锂方法的专利技术目前已达产的有年产1万吨电池级碳酸锂项目锂矿采选及锂盐制造营收占比较低仅为6.17%主营仍是特钢业务
盐湖提锂
科达制造科达制造持有48.58%股权的蓝科锂业是第一大盐湖提锂生产商国内盐湖储量第一年产能1.36万吨碳酸锂年将新增2万吨产能目前锂电材料营收占比5.88%
藏格控股拥有察尔汗盐湖东矿区.35平方公里的采矿权证年产能1万吨碳酸锂营收占比3.34%
西藏矿业扎布耶盐湖储量折合为碳酸锂有万吨年产能吨锂精矿锂类产品营收占比5.81%
西藏城投龙木措和结则盐湖合计储量折合碳酸锂万吨西藏城投占41%规划产能吨
二钴和镍
钴和镍是三元电池正极材料的重要组成部分我国钴的储量低但产量高且产量有60%都用在了锂电池制造上在无钴预期的压制下钴价一路下行的同时也增加了钴业企业未来的不确定性
而镍作为不锈钢等重要合金的原材料也是由国际定价我国企业几乎没有议价权但高镍三元电池是目前研究的热点方向高镍电池正极材料的镍钴锰比例提升至8:1:1相比之下有更高的能量密度在增加续航的同时又能大幅度降低成本未来镍的需求量可能会有较大提升
相关个股介绍
洛阳钼业洛阳钼业通过收购的方式分别于年和年买下了自由港在刚果金的两大铜钴矿TFM和Kisanfu权益钴金属储量大幅增加至.5万吨有望超过国际巨头嘉能可成为铜钴金属细分行业龙头为国内新能源行业发展储备充足的战略资源
华友钴业虽然洛阳钼业的钴矿储量最多但从公司质地角度出发华友钴业才是市场公认的钴业龙头华友钴业的增长逻辑在于理解其利润增长并非来自镍钴价格的弹性而是其从镍钴资源到正极前驱体材料的一体化打通带来的优势壁垒成本控制能力优秀弱化了价格周期对业绩的周期性影响使得其在行业中成长性最为确定可享受高市场预期带来的高估值
寒锐钴业相较之下寒锐钴业的业绩更依赖于铜价和钴价的波动周期性较强
二中游锂电池材料
在产业链中游锂电池各模块组成如下图
其中最值得
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